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孟德稳:高频交易不仅稳定而且还是暴利

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星辰 发表于 2018-7-17 12:17:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
2013年12月7日,由大连商品交易所主办,杭州市禽蛋行业协会、钱江晚报协办,信达期货有限公司承办的“2014年经济形势展望暨新品种推介会”在杭州海外海皇冠假日酒店召开,上海奇获投资管理有限公司的投资总监孟德稳作为特邀嘉宾发表了主题演讲,以下内容是七禾网整理的孟德稳演讲的录音整理。





精彩语录:

因为不管盈利是多还是少,它们(程序化交易和高频交易)都有一个共同的特征就是稳定。

情深深雾蒙蒙:我们对交易市场情深深,但是我们坐下来之后依然对交易还是一头雾水。

亏钱的原因:第一交易系统不完善;第二个,方向虽然判断对了,但是切入点做得不好;第三个,盈利的单子拿不住,赚了就想跑,亏损的单子死扛;最后一个特别致命的,亏损加仓,赌性激发,满仓交易。

一个完善的交易系统,它应该包括对方向判断、切入点具体的把控,止盈怎么做,我赚了钱怎么做,止损怎么做,我错了,我该怎么去规避风险,以及我的资金管理怎么做。

长期盈利的关键就是我们在输的时候不要输太多。

我现在对我的策略和对市场的适应度我是有信心的,所以我从来都不会干涉,全自动的进行。

主观交易与其说我们是在跟市场做交易,还不如说我们是在不断地和自己的心魔做斗争。

编策略,执行都要分开,这样就能够克服在主观交易当中的贪婪,迟疑、恐惧、赌性,它有超强的执行力。

加入了程序化辅助的手段,你就可以很省事,也可以关注更多市场的机会,也可以形成一些非常稳定的盈利,也能把我们从繁重的盯盘过程当中解脱出来。

程序化不是万能的,它也有失效的时候,这时候人的主观能动性就要去做调整,这就涉及到程序化策略的调整与更替。

市场的变化特征是越来越没有规律性,因为当市场越来越有效的时候,它的规律性就会变弱,而程序化其实在做规律性的,那这个时候你怎么办,你只有把你的策略变得更复杂,把你的策略变得更适应市场。

高频交易不追求单笔利润很大,它只做市场相对确定,有爆发性的节点。

高频交易并不是适合所有的人的,因为它对性格,反应,心态,其实要求也都很高,但是它却能够形成非常稳定的盈利,不仅稳定还是暴利,它一年可以做得好的可以有10倍。

高频交易有一个致命的缺陷,就是它的资金容量很有限。

高频交易,它是在抓市场的漏洞,抓市场的不平衡,而中长线的交易就是拿时间,拿风险来换利润。

高频交易把风险锁定,然后利润你可以放大,同时又有一定的命中率,你的盈利就是自然而然的事情。

纪律性极强是稳定盈利的前提,你必须要形成完整而且细化的交易系统和过硬的技术功底。

止盈止损要果断坚决,绝不拖泥带水,超强的自我控制和淡然的心态,不要把盈利和亏损看那么重,勤奋并能保持开放,勤奋真的是第一位的。

世界上最可怕的事情就是比我们聪明的人还比我们更勤奋。

要在主观交易的时候要戒除幻想,活在当下,不侥幸,不贪婪,赢了不喜形,输了不丧气,错过不懊悔,连错和大错都要及时收手并反思问题,只有问题反思清楚了你才能继续交易,要狠得下心惩罚自己。

高频交易特别强调基本功,就像练武功扎马步一样,高频交易就是在所有交易中的扎马步。

短期暴利就是重仓,要想暴利,隔夜重仓是条路,但是这条路死得也很快。

反过来讲稳定就是暴利,为什么这么来讲呢?你只要稳定的时间够长,这有一个公式,1.01的365次方=37.78。复利是世界第八大奇迹。

输赢的关键在于处理错误的态度,而不在于你做对的事有多少。

股指期权是大机会,大家可以留意一下。

市场永远是在振荡和趋势间演化,那么市场被压缩到一定程度,弹出来的幅度就会更大,就像压弹簧一样,所以我觉得明年的波幅会加大,市场的投资结构也会变化,机构投资会越来越多,所以竞争会越来越难,我们个人交易者也会越来越难,因为市场的波动特征越来越没有规律性。


孟德稳:非常感谢刚才主持人用这么大的篇幅来介绍我和我的公司。各位嘉宾,各位投资者朋友大家下午好。今天我跟大家分享的内容主要是程序化策略和高频交易技巧。这两种交易方式应该说是近期,近两年非常出彩的两个方式,也越来越多的受到交易人员的关注,为什么呢?因为不管它盈利是多还是少,它们都有一个共同的特征就是稳定。

像我们已经发行的期货投资的一些基金产品也好,各类的专户理财也好,有一些最终一年做下来净值非常稳定的那些产品,大部分都辅助了程序化交易。还有高频部分,我们大家从期货中国网可以看到,如果朋友们关注的话,我们看到有一些业绩特别漂亮、资金曲线特别漂亮的交易员,一问是高频交易,或者是高频交易为基础转化过来。包括我身边的很多朋友,开始几万块钱,先做权证,然后再做股指,都是以高频的手法,慢慢由几万块钱,十来万块钱最终变成几千万的资金,所以这种交易方式越来越多的受到大家的关注。

我们公司比较幸运,比较早的切入到这两种的交易方式,也取得了一些我自己觉得不错的成绩,所以今天跟大家分享一下,希望对大家有些启发。

今天主要是分成三部分跟大家分享,第一个就是程序化交易,第二部分,高频交易,第三个就是我跟大家分享一下我们对稳定盈利的理解,以及目前我们能形成相对稳定盈利的一个组成部分的原理。

首先开始的时候,我问一个大家都比较关注的一个问题。为什么在交易当中是一个“二八”的原理,也就是说只有20%的人赚钱,80%的人在亏钱。虽然说这个比例,依旧是真实的这种情况的,为什么大部分都是亏钱,而小部分的人在赚钱,那么很多交易者,投资者,做了很多年的期货也好,股票也好,别的投资方式也好,以期货和股票为主,多年下来,发现自己的盈利并不稳定,但是还痴迷在上面,就像这几天的雾霾天气一样,用两句话表示就是:情深深雾蒙蒙。

我们对交易市场情深深,但是我们坐下来之后依然对交易还是一头雾水。我有一个朋友他说得特别好,他经常做股指期货,但是亏损得比较多,他有次和我说,我对股指是,股指虐我千百遍,我待股指如初恋,其实都表达了很多的投资人的心声。我总结了一下,大概很多人亏钱的原因就是以下几个方面,第一个就是交易系统不完善,凭感觉交易,经常做逆势。因为涨的时候看到没做到,所以涨得比较多的时候就是空,结果就是有更大的涨幅在后边。第二个,方向虽然判断对了,但是切入点做得不好,反复的振荡我被洗出来了,我没有做到利润,还是亏损出去的。第三个,盈利的单子拿不住,赚了就想跑,亏损的单子死扛,不认输,不愿意割肉,割肉疼的,当然不愿意割了。最后一个特别致命的,亏损加仓,赌性激发,满仓交易,因为这个市场非常残酷,赚钱赚不完却可以一次性亏完,这就是大部分的人亏钱的原因。

现在针对这些原因,我们逐条去克服之后,看看交易是不是真的能够盈利。首先我给大家介绍一个比较简单的日内的趋势的交易系统。一个完善的交易系统,它应该包括对方向判断、切入点具体的把控,止盈怎么做,我赚了钱怎么做,止损怎么做,我错了,我该怎么去规避风险,以及我的资金管理怎么做,就是涉及这5方面。

刚才我们往上一个就是能够看到,这里边交易系统不完善,有很多人为什么亏钱,就是他凭感觉做方向,凭感觉做切入,然后他对了和错了都事先没有想好怎么处理,真正到对了的时候、错了的时候因为恐惧,或者是因为贪婪,造成的不及时不了结亏损。如果我们首先把一个系统完善了之后,我们看看是不是能够成为一个正期望值的交易。

我们做简单的日内交易系统,拿股指期货为例,股指是成交量最大的一个品种。开盘价如果上涨20个点,我就做多,开盘价下跌20个点,我就做空。如果我做进去多,还是做空也是亏20个点的话,那么我就止损,如果进去之后,我没有亏损20个点,或者是我一直处于盈利状态,那么我们就保持这个单子一直到收盘结束。这是一个简单的策略,就是它包括了方向判断,它包括了切入,它包括了止盈和止损,当然不涉及资金管理,因为我们做的是一手的股指来做的,那么我把这个策略很简单,我把它做成程序化,然后回测了2010年4月16号股指上市到上周五以来的业绩情况到底是怎么样的。





我们首先看一下2010年4月16号到现在为止,上证的表现是这样的一个走势,我们很多的投资者做股指的一个结局也是和上证一样,它是起点要低的,甚至要比它低很多很多,那么我们就拿刚才的这样的一个简单的交易系统,我们回测一下,从上市到今天业绩的一个情况,这是资金曲线,我们看到,一手股指做下来,最终它是赚钱的,就是这么一个简单的交易系统,如果你长期坚持三年半下来它是赚钱的,只不过它有几个特别大的缺点,就在回撤很大,资金曲线不平滑,有的时候长时间不赚钱。





如果有这样一个条件的话,那有可能这个交易系统,虽然是一个正期望值的系统,但是我们坚持不下来,这个就是为什么很多主观交易亏钱的原因,它有一个非常好的判断体系,非常好的交易系统,但是最终为什么亏钱出局了?那是因为它在亏的时候亏得太多了,坚持不下来了,所以最终它是在亏损的时候了结出场的。

程序化就是我不管是亏的还是赚的,我就照着这个规则去执行,最终我是赚钱的。但是大家也可以看到,近期它是一直向下的对不对,因为我们这个简单的交易系统,它是一个典型的通道突破、趋势跟踪的系统,而近两年发现没有太大的波动,所以它下来了,这个交易系统不完善,因为我们根本坚持不下来用三年半,我们会死在黎明前的。

所以从它这个里边,包括我们很多主观交易的经验来讲,长期盈利的关键就是我们在输的时候不要输太多,我是一个好的交易策略,但是我在亏的时候我控制不住,那我在亏的时候就怀疑这个策略,停止这个策略,但是它实际上是一个正确的策略,只不过我们没有把控好风险。这就是我们在主观交易中执行出了问题。





那么在这个基础上,我们为了让这个系统更完善,我们加入一些条件,把一些不必要的交易过滤掉是一个什么样的效果,现在我们引入了两个均线,在这个刚才的简单的策略的基础上引入了两个均线,这两个均线就是用了大家最熟悉的分析方法,就是金叉之上做多,金叉之下做空。注意,这里说的是金叉才能作多,也包括我们刚才说上涨20个点做多和下跌20个点做空的交易的组合。就是原来上涨20个点做多,下跌20个点做空,现在我们要加入在上涨20个点的时候是不是金叉,如果是金叉我可以做多,如果上涨20个点的时候,不是金叉是死叉那么不做,也就是过滤掉一部分的交易,过滤掉一些振荡的无谓的交易,最终出来的曲线,你看相对平滑了很多。但是它的回撤依然很大,等下我可以给大家比较一下,像这样看着好像很好看,但用这个交易系统,你依然坚持不了三年半,是什么原因,我一会儿给大家分享,但是它比第一根曲线已经改善很多了,线性也好了,回撤也变小了。





在这个基础之上,我们是不是还能做改善,我们这两次改善都是在切入和方向判断上做改善,我们是不是能在止盈上也做改善?我们加入滚动止盈,何为滚动止盈,就是我切入之后,如果赚了1%,那我要保我0.7%的利润,我如果赚了2%,那我要保1.8%的利润,就是我赚1%,我回撤30%,OK,我了结,我保一部分的利润。我不能死拿着,上午赚80个点,下午变成倒亏20个点,砍仓出去。对止盈做滚动,出来了效果就会好很多了,但是它的交易手数又减少了,又去掉了一些无谓的交易。


   


然后我们把三个交易系统的进化做一个对比,那么第一个,这个是最简单的那个交易策略,它三年半下来一手股指赚了不到14万块钱,三年半能赚一倍多一点,也就是说一年能有30%的收益,但问题是你能坚持到3年半吗?因为它的最大的资金回撤是20万,我们一手股指才10万,我们回撤都有20万,是不是我还没达到13万盈利的时候我就已经死光光了,你坚持不到三年半。

我们做了第二层优化之后,加了过滤条件之后,看命中率有所提升,盈利也增加了不少,但是我们依然坚持不下去,因为依然能够把我们的本金亏掉,这个指的是最大的峰值回撤,但是我们做交易一定把最坏的情况先考虑掉,如果我进去的时候,我才用这个策略的时候,就是我的峰值呢?那是不是利用这个策略坚持下去,我就会先把我的本金亏掉,如果半仓交易,我的本金也快没了。

那么到了第三个,这个盈利非常好,命中率也提升了,如果我满仓交易,最大回撤只有60%多。但是60%多也不行,你一样坚持不了。

所以,这些就是它通过一些条件慢慢的进化,它达成了这样的一个收益的曲线,但是大家一定要记住,它的前提是什么?它的前提是你坚持利用它不做任何怀疑,你的执行上是没有出任何问题的。大家主观交易的时候我们想好了一套策略,我们最多能够严格按照策略执行多少时间?我自己认为,我是觉得我的执行力还算不错的,但是我执行一套固定的东西我超不过两个月,我就想放弃它,因为主观交易是避免不掉的东西,因为人有恐惧,有赌性,有贪婪,有迟疑,这个过程中我们会对它产生了怀疑,产生了怀疑的时候会发生在什么的时候,第一长期不盈利的时候,第二回撤很大的时候,那我们就死在黎明前了,所以说做到这种程度还是不行,而且这已经比我们主观交易要好很多了,因为我们的执行力没有问题,它是全程序化走的。





那么我们是不是尝试着组合一些策略呢?这是一个简单的事情,我们是不是组合一些别的策略,跟它原理完全不一样的策略呢?那么我拿我们研发的策略做了一个叠加,大家看看效果图。叠加了3个趋势交易的系统,这三个趋势交易的系统是不一样的,但是为什么出来它的曲线会比一个单个的趋势交易系统会好很多呢?这是因为三个独立的策略,它们的收益是可以直接叠加的,但是它们的最大回撤却是可以互相抵消的,为什么?很可能存在一种情况,就是在一个策略亏钱的时候,另外一个策略赚钱了,这是不是就把我那个回撤的最大的比例往上抬了一下,这个就是利润可叠加,而风险可对冲。但是它因为都是趋势的交易系统,它还是有类同性的,有类同性它就有共振,在一些行情比较特殊的时候,它依然会三个同时去亏,大家看到这个曲线非常好,但是因为这是三年半的,如果你把任何一段半年的时间抽出来,它的曲线其实不好。随便截一个半年的,除了这段感觉比较好,这两个月我们可能就放弃了,因为这两个月回撤这么大可能就放弃了,所以说我们必须还要更进一步。它已经比之前的要好了,为什么?因为像一个股指开始上涨,一个敏感的趋势交易系统它会在上涨的初期做多做进去,一个不敏感的趋势交易系统,它会涨到一定幅度再加仓进去,这两个合在一块有什么好处呢?如果敏感的趋势遇到一个一定波幅的振荡系统的时候,它进去之后,会上涨。但是不要紧,我用另外一个趋势交易系统,我是20万的资金,我一个策略用10万,我是不是只亏了一半的钱在亏,我另一半没触发,我躲过去了。而第二次,如果这个趋势是上去了,不敏感的策略也触发了,现在加成两手了,又往下跌了,那至少我的第一手是在赚钱的,那我的结局可能是平手,或者是亏很少的钱,这样就抵御了一定的风险,但是它依然不行,我刚才跟大家说了,这是三年半的曲线,我们把任何一段曲线,比如说尤其是初期的曲线,就是单独挑出来,这可能就是四五个月,谁能坚持四五个月,亏了那么多,还对这个系统依然深信不疑呢?所以我们还要进化,怎么进化?我们要加入完全不同思维的交易系统,我们要叠加,我们要叠加什么?我们要叠加震荡策略和翻转策略。





这个曲线很漂亮,道理是什么大家应该都理解了,那是因为我趋势的交易,它叠加出来的交易的时候会出现一个什么样的情况,拿前几天的上涨讲,在上涨的初期敏感的趋势交易开了一手仓,再涨,趋势交易另外一个策略也开仓了,再涨,做大波段趋势交易的策略也开仓了,现在加上三手了,前两手是赚钱的,第三手刚开始赚钱,如果再往上涨,三手都赚钱了,它的浮盈已经很大了,就是这个时候的反转的程序,如果说出现一个反转的苗头的话,反转就会直接进去锁它们的仓位。如果还往下,OK,振荡的策略又进去控制了,再锁仓,同时那些那些敏感的趋势交易系统会平仓,就会变成由一手加到两手多单,再加上三手多单,再锁一手空单,再锁一手空单,变成3手多单两手空单,最后的时候变两手对两手,两手多单对两手控空单,OK,我锁定了利润。这样比我单纯的交易系统要好。因为不管什么样的一个情况,我总有一个程序能适应它。但是大家看,如果人为能做出这种交易曲线的话,那这个人我真的是相当相当的佩服,神仙级的人物。其实它这个看着曲线那么好,如果你把它细化,分到几个月里,它依然是有几个月是不赚钱的。但是不要紧,我刚才已经跟大家说了一句话,长期稳定盈利的关键就是输的时候不要输太多,那就OK了,只要输不太多,我们就能够坚持下去,坚持下去就剩下了你。

那这个系统我们是不是还能做进化呢?可以。我这个曲线只是做股指的曲线,那如果我们加入了铜,加入了橡胶、加入了螺纹,加入了焦炭,加入了其他的波动特征不一样的品种,是不是它的风险会更加分化,曲线会更加平滑呢,结果是肯定的。

依照国外的程序化交易的经验来讲,一个长盛不衰的策略,国外有一些很成功的策略,他们的策略都是公开的,他们长盛不衰的一个非常重要的原因在于,它这个策略不只投资于一个市场,不只投资于一个品种,他们在某一个品种上,它的资金是一个大幅度的波动,但是它组合了所有的品种叠加到一块的时候,这个品种在亏钱的时候,另外一个品种在赚钱,尤其像现在这样行情,因为资金面比较紧张,它的联动性会越来越差,以前我们做高频的时候,很简单,如果我们做PTA,或者是做螺纹,我盯着价格,我不用看别的什么东西,我只看铜动不动,橡胶动不动,股指动不动就OK了。如果橡胶跌下来,那我马上PTA进去做空,它用的时间差,PTA会跟的,成功率会非常地高,现在不行了,一个涨一个跌,你照这个方式去做的话,你亏钱的概率就很大。为什么?因为资金少了,而主力去做的时候会集中做两三个品种,它没钱去投,大家钱也少,跟的钱也少了,所以就造成了市场的不平衡的,有的涨有的跌,农产品和工业品就是经常上下浮动,像豆油和棕油也经常跷跷板一样,同涨同跌的,那这个时候,多品种的组合就有效果了,一个品种有趋势的时候,另外一个品种在振荡的时候,因为我是趋势交易系统,这个品种我在振荡我是亏钱的,但我在另外一个趋势的品种上我是赚钱的。我所有的组合起来就是能够赚钱,所以说我们还能做改善。





这是我列举了一些策略的组合,单纯的都是股指,这里边有趋势的,有振荡的,有反转的,趋势里边有短趋势的,中趋势的,长趋势的,但是它肯定是不同的,它们组合在一块,组合在一块它单个的策略如果是一手做,它的最大回撤依然是很厉害的,能亏7万块钱,我10万块钱做股指,中间的最大的资产回撤是到7万,我受不了的,这个我们看到其中有一个策略最大回撤是12万,但是这个策略不是单一手的,它一手、两手它有一个加仓的概念在里面,组合的一种形式,所以它大概一手是6万,我们依然承受不了。但是大家看,我们把它叠加起来,这总共是用了1手、2手,这是2手,那是4手,总共8手,8手的钱有100万就够了,做的比较激进,仓位也比较重,就是100万可以最多开8手,我的最大峰值回撤是13万,不到14万,14%还行。如果我用200万去做8手的,那我的最大回撤只有7%了,如果是7%,我做下来我的心里可就有谱了,我能坚持下来了,能亏的不多,在我的承受范围之内。





这就是组合策略跟单个策略的优劣势的一个对比。这样策略组合起来,我们可以看到它的盈亏分布,这根线之上的是盈利,我截了近一年的,不是全部的三年半的。上面是净盈利,每天的单日盈利,下面是单日的亏损,大家看到一个明显的特征就是盈利的数额比亏损的数额要大,也就是说我们每天最大的亏损基本都在6000之内,200万去做,最大的单日的亏损在6000之内,最多亏到3万4一天。但是我最大的一天盈利可以接近14万,这就是一个非常吸引人的盈亏比了。

但是说实话,主观交易,除了一些顶尖的那些交易员,主观交易很难做到,为什么?它这个盈亏比是怎样做出来的?是多策略、多周期组合出来的,人是没有那么多精力盯那么多策略,做那么多策略同时又做那么多品种的,它得到这个的结果是因为它从不打折扣做到的,都不是神仙,谁也做不到,谁也做不到一分一厘折扣都不打,甚至说句实话,我在程序化的初期,我还经常干预程序化,经常干预它的频调,一段时间不赚钱,我就有点想放弃,这个很正常,主观交易就会更明显。但是我现在对我的策略和对市场的适应度我是有信心的,所以我从来都不会干涉,全自动的进行。

通过这一系列的进化,大家可以看到,资金的曲线它会是什么样的一个变化,毛刺很多,亏损很大,盈利不稳定变成慢慢的曲线变平滑,我们最终追求的不就是稳定吗?那么它就体现出来了程序化交易的优势。主观交易与其说我们是在跟市场做交易,还不如说我们是在不断地和自己的心魔做斗争。因为你的技术分析也好,你对市场的判断也好,随着你交易的经验越来越丰富,你的准确率会增加的,那熟能生巧,巧能生精,精能生慧,就是熟到一定程度你对市场的理解度已经很高了,你的精确度也很高了。但是你的准确率不一定能转化成盈利,因为人不可靠的因素实在太多了,我有的时候很贪婪,没有严格执行我的资金管理,有的时候我特别恐惧,所以把很好的单子给卖掉,给平掉,有的时候我很迟疑,所以错过了很多的好的机会,明显的情况就是我听了别人说了一些反向的观点,就是迟疑我没去做,当真正的涨起来或者跌起来的时候我不敢追,因为追单的话教训太深刻了,一追就是个顶。甚至更害怕的是做到狂暴的时候就是亏损加仓,没有节奏的加仓,我今天就跟你市场赌一把,我看你能不能赌赢,任何一个主观交易者都会有这样一个阶段和经验。而且这种经验还会不断地重复,就像圣经上叔本华说的,一个人在相同的时间和环境条件下会犯同样的错误,是不可避免的,这就是人的劣根性,天然的劣根性。那么我们现在用程序化来克服这些弱点,因为它全部是机器在跑,我是策略的编写者,我会让一个什么都不懂的人去执行交易,如果你不执行,我扣你工资,那就OK了。编策略,执行都要分开,这样就能够克服在主观交易当中的贪婪,迟疑、恐惧、赌性,它有超强的执行力。

我们也看到了,一个非常非常简单的顺势策略,如果你能够坚持下去,三年半下来它依然是一个正期望值的交易,但是我们是人,我们不是圣人,我们不是神仙,我们做不到,那么就用程序化帮助我们做到。第二个,它的优势在哪?交易速度更快,直接把服务器托管到交易所的机房里面,什么意思呢?就是大家在外网做交易,而我们是在局域网内做交易,你看到的价格是我们已经成交的价格。这个延迟至少半秒钟,有的时候卡顿,可能还会有一两秒钟。但是就是这么几百毫秒,几十毫秒就领先很多很多。关于交易速度,反应速度这一块,我等会在高频的时候会给大家阐述一下,会做一个对比。

第二个,它是一个机器,只要它的内存够大,它可以盯很多很多的品种,不管怎么波动,只要符合我的条件它就会提示你去交易,人就没有这个技术,人哪能看的过来,我见到最厉害的人交易,关注最多的就是坐在这,周围总共是16个电脑屏幕,下边大概10个电脑机箱,鼠标都分不清哪个是哪个,头在交易的时候,头都是这样的。都不用做颈椎操了。但是很累,30多岁头发快掉光了。他想生个儿子都难,电脑辐射太大了,身体是酸性体质,这个大家都知道,我也是女儿,都是受电脑辐射的关系,金融行业我们的同行交易做的还不错的,大部分都是女儿,没办法。所以,你如果说加入了程序化辅助的手段,你就可以很省事,也可以关注更多市场的机会,也可以形成一些非常稳定的盈利,也能把我们从繁重的盯盘过程当中解脱出来。

但是程序化不是万能的。最终程序化也是人写出来的,所以程序化不是万能的,它也有失效的时候,这时候人的主观能动性就要去做调整,这就涉及到程序化策略的调整与更替。因为市场的变化特征是越来越没有规律性,因为当市场越来越有效的时候,它的规律性就会变弱,而程序化其实在做规律性的,那这个时候你怎么办,你只有把你的策略变得更复杂,把你的策略变得更适应市场。不能说我这个策略今年赚了很多钱就意味着你明年会赚同样的钱或者是更多,这个不代表是这样的,我们可以看到刚才那个最简单的策略曲线,它在近半年,都是快速下跌的这样一个过程,它的收益是快速下跌的,这些策略不适应当前市场的,当策略不适应当前市场的时候我们该怎么办,最基础的是做参数调整,你把参数调得敏感一些,还是调得迟钝一些。第二种你也可以做不同策略搭配比例的调整,就像我们下半年,在研究了波动率之后,我们觉得下半年趋势会比较少,然后我们采取了现在看比较英明的措施,就是适当的加大了我们的反转策略和震荡策略在整个的策略组合中的比重,但这个绝对是微调,你不能说,原来70%趋势,就是30%的震荡反转,现在调整成30%趋势,70%的震荡反转,一旦它再错了怎么办?那你就白玩了。所以调整可能是一个微调,但是微调把我们的利润和回撤改善了不少。再一个就是我们要做很多很多的策略储备,我们现在在跑的三四十个策略,但是其实我们做好的还在测试还在验证的策略有100多个。


我们在运行的策略失效的时候,我们就会把我们一些我们觉得已经适应市场的策略替换出来,它也是一个不断更新的过程,像人的新陈代谢一样才能保持健康,因为没有万能的东西。

再简单给大家看一下,运用程序化不单单是做单边,现在跨期的套利,跨市的套利我们也实现了程序化交易,但是每天要好几个参数,这个就是人要做的事情。跨期套利它主要是做一些价差的回归。









这个是我们2010年做股指跨期套利的一个业绩,2011年的收益率已经下降了,但依然还是很稳定的,2012年的。一些跨市套利的话就是国内的品种和国外的品种做一些跨市,跨市套利最开始的时候机会很好,就像2008年的时候,当时黄金期货刚上市,那时候黄金很火,我们上市之后可能我们大妈级的人物去疯狂的买,造成了我们国内的黄金期货上市前两天都基本上接近涨停。大家如果做过的都有印象,一下子把国内市场和国外市场的价差拉得很大,这个时候如果说对跨市套利有准备的,有经验的,都进去了,三天时间至少15%到20%的收益,那个时候机会很好,现在也有,但是没有那个时候机会那么好了,现在基本上我们做国内的贵金属和纽约的贵金属之间的套利,做国内的有色金属和伦敦的有色金属的套利,基本上也是年化30%到40%的收益,但是很稳定,套利就是对冲,一个多一个空,它的风险能有多大,所以相对风险很可控。

程序化我基本上就跟大家分享这些。再简单的说一说高频,因为时间关系,我就不那么详细的去阐述了,等会如果大家有问题可以交流。

高频交易是指什么呢?有些人可能还不太了解高频交易,高频交易它有几个特征,第一个特征就是顾名思义高频,交易次数特别的多,像一些成熟的交易员做股指,一天多的时候可以做三百到四百个来回。第二个特征,持仓时间非常地短,如果放一下交易的录像的时候,有的时候大家可能没留意怎么发生了那么多的交易,因为其实它开仓到平仓一秒都不到,为什么一秒都不到,往往就是进去就发现错了马上砍掉,长的也就在一分钟左右,这个就是高频。然后它不追求单笔利润很大,它只做市场相对确定,有爆发性的节点。在最早做高频的时候很简单,大家如果没接触过高频可能觉得不可能,但事实就是这样,怎么做呢?我不看任何K线图,就一个交易软件,原来用易胜,上面4个一行,4个一竖,买价,卖价,买量,卖量,OK我看着4个数字可以做一天。当时股指开始上市的时候,大概十几万的成交量,我们两个交易员一天能做一万多手成交,后来就被交易所警告了,再加上别的炒手的因素,交易所就出规定,一个户只能做2000手,现在放到2400手,没办法,就多开点户,这个做完马上换那个,这个做完换那个,一天做5,6个户。说实话,高频交易并不是适合所有的人的,因为它对性格,反应,心态,其实要求也都很高,但是它却能够形成非常稳定的盈利,不仅稳定还是暴利,它一年可以做得好的可以有10倍。但是它有一个致命的缺陷,就是它的资金容量很有限,因为很简单,你做这么短,就这一秒内,市场的筹码就那么点,你能投多少资金呢?就像一个大石头扔到小水坑里面,里面的水全溅出来了,它会冲击成本的,所以它就有一个致命的缺陷,资金容量不大。现在股指上你做个三五百万顶天了,商品上只能做个一两百万你就做不上去了,如果能够10万翻到100多万的时候很快,但是在200万翻到500万的时候就是一个很漫长的一个过程,你根本就用不了那么多的仓,所以这是一个它非常致命的缺点,所以就涉及到高频怎么转型的一个东西,到后面我会给大家讲,但是它为什么能够既形成稳定的盈利,又能够有这么大的回报率呢?原因很简单,它持仓时间非常短,它回避了很多不确定性,我有个朋友说了句话,我觉得非常好,就是高频交易,它是在抓市场的漏洞,抓市场的不平衡,而中长线的交易就是拿时间,拿风险来换利润。

那么高频交易它就是把一些短周期波动的规律理得很清,遇到这种波动规律的时候就马上进去,然后转了几个价位,看不对马上平掉了,可能中间只有三秒钟,但是我虽然每笔只赚了两三个价位,但是我一天做了两三个百个来回,我累加起来是不是赚很多,再加上我的命中率可以做得比较高,我的止损非常小,像商品,强制要求亏2个价位就得止损的,如果超过2个价位,一天超过两三笔,我就要罚你款的,股指上我们不允许亏5个价位以上就是一个点,这就是高频,它把风险锁定,然后利润你可以放大,同时又有一定的命中率,你的盈利就是自然而然的事情。但说起来简单,并不是那么容易达成的。






这个是我们在期货中国网上有展示的一个高频交易的帐户,它的资金曲线其实非常地好,实际上这个帐户现在有300万左右,它是18万做上去的,但是开始展示的时候它已经有百十万了,现在做到了200多万接近300万,它的资金曲线很漂亮,这是它的平盈,这是它的手续费,手续费很多,基本上一天平盈如果有10万的话,有7万都是手续费。

我们可以看一下它的特征,交易了174天,总共开平仓了两万多笔,每一笔不是一手,每笔可能是5手,可能是8手,可能是3手。然后赢利的次数有500多次,亏损有600多次,胜率是45%左右,其实这个高频的做法已经变化了,它有一个小波段的思维的,因为它资金容量上去它要转型,它的盈亏比做得比较大,它亏的时候就是小亏的,赚的时候是大赚,所以虽然它胜算看着低,实际上它的盈利很厉害,最大的回撤是6%,但是盈利有从6月份到现在已经1倍了,这个都是真实的数据,因为在期货中国网展示帐户的话,必须要保证金监控中心的帐户,这个做不了假的。

但是高频交易并不是说是随随便便一个人就能够成功,我们在培训高频交易员的时候会过很多关,100个人来参加培训,这100个人可能成1到2个,就是这样一个比例,他要想成功,必须交易习惯特别好,所以我们最好是一张白纸,你没做过交易,全部按照我们给你的规定去做,止损,止盈,仓位控制,纪律性是第一位的,纪律性极强是稳定盈利的前提,你必须要形成完整而且细化的交易系统和过硬的技术功底。我这里强调一下细化,为什么要细化,这就像程序化交易一样,你只有细化的东西,明确的东西,执行起来才不会打折扣,一个模棱两可的东西,你在执行的时候,你就会到底是开还是不开?到底是止还是不止?你在犹豫的时候机会就会错过,止损就会变大。在熟练的技术上的敏锐反应,所以高频交易其实年龄大不太适合做,因为它的反应速度的要求是有的,但并不代表着高频交易对年龄大的人没有意义,你可以用高频交易的理念手法来改善现在的交易系统。止盈止损要果断坚决,绝不拖泥带水,超强的自我控制和淡然的心态,不要把盈利和亏损看那么重,勤奋并能保持开放,勤奋真的是第一位的,我们最近搞了一个培训,其中有一个小伙子就是一个最明显的例子,他父亲是做股票很长时间的老股民,教他做交易,但是他父亲做期货也是亏的,股票能赚钱,期货赚不了钱。小伙子总是突破不了自己,后来到我们这边来培训,在前一个月的时候做交易的时候,做虚拟盘,做模拟盘,股指一手做一天一两万的亏,但是这个小孩第一聪明,第二他很勤奋,每天晚上复盘复到十一点多,基本上除了吃饭睡觉都是在复盘,再加上我们一些正确的理念的点拨,突然之间就变得特别好,近一个月,从11月7号开始,一天都没亏过,命中率可以80%到90%每天保持那么高,其实就是量变到质变的一个过程。所以就衍生出来了这句话,就是这个世界上最可怕的事情就是比我们聪明的人还比我们更勤奋,不管是做交易也好,做其他也好都是这个样子。

心态的控制简单说一下,要在主观交易的时候要戒除幻想,活在当下,不侥幸,不贪婪,赢了不喜形,输了不丧气,错过不懊悔,连错和大错都要及时收手并反思问题,只有问题反思清楚了你才能继续交易,要狠得下心惩罚自己。我们在培训的时候,每个人桌上摆了一个仙人球,如果止损超了,拍一下,所以我们不招小姑娘,因为下不了手,你只有这样惩罚自己你才会记住,你狠得下心来对自己,你才能真正练出这些。对一些东西你要制定具体的措施,控制心态做具体的措施,习惯成自然。习惯其实是最重要的,你养成了好的习惯,那会自然而然的成功,你也不痛苦了,如果养成坏的习惯,你想成功加倍的难,因为你一定要克制自己,某一下克制不住就全完了。

高频交易也是有前景的,但是越来越多的新品种在上市,就像鸡蛋,包括将来的期权等等,而且高频交易特别强调基本功,就像练武功扎马步一样,高频交易就是在所有交易中的扎马步。但是扎马步扎好了很不容易,你马步扎好了,你学其他的东西就容易很多,因为你基础扎实。

我们不管做什么投资,做什么交易,最终追求的都是有一个稳定的回报,在风险非常可控的基础之上,我相信大家都不希望过那种今天在天堂,明天跌到地狱的生活。那么在投资理念上,我跟大家分享一下我们现在的一些经验。我们交易方式上套利很多,套利就是低风险,我们追求一个稳定的回报,我们现在管理的资产接近2个亿,我们现在的目标降的很低很低了,每年给我们20%的回报那就非常高兴了,因为这个不得了,巴菲特也只不过是20%的回报,才多少年成了世界首富了。但实际上我们现在是能超过20%的,市场比较好的时候就能够做到30%,甚至是到40%,以套利为基础。我们追求稳定,所以短期暴利是没有缘分的,因为你追求稳定,注定不可能短期暴利,短期暴利就是重仓,要想暴利,隔夜重仓是条路,但是这条路死得也很快。反过来讲稳定就是暴利,为什么这么来讲呢?你只要稳定的时间够长,这有一个公式,1.01的365次方=37.78,每天就要那么一点点,那一年下来你复利的效果不得了。爱因斯坦说过复利是世界第八大奇迹,你只要稳定就OK。输赢的关键在于处理错误的态度,而不在于你做对的事有多少,做对的时候大家都很轻松的处理,就是错误的时候大家有几个能认真的对待错误。多策略、多品种、多周期的组合,利润可叠加,风险可对冲,我们的交易是一个团队的形式,风控、交易、IT都分开了,这样更有利于各自发挥各自的特长,组合在一块效果非常地好。投资策略这块,坚持一致性的交易策略,以数量模型为基础,采用系统的交易方法,也就是程序化,日内短线高频交易,低仓位以控制风险,以可靠的成功率为基础;结合经典的波段机会,加仓以抓取高额的波段回报;跨期套利跨市套利,风险可控,低回撤,稳健收益;多品种多周期多交易方式的组合,在总体风险极低的前提下实现较高的收益。但是其实我们现在不追求特别高的收益,只要稳定即可,因为稳定就是暴利。风险控制是盈利稳定的基石,我们做风险控制的时候,每一笔交易都有明确的止损,这个止损是多重的,有对应的,一个交易为什么开仓,为什么止损?你开仓的条件都发生了变化,你还不止损吗?就好像我们因为冷才穿上了棉袄,现在温度30多度你还穿着棉袄吗?一样的道理。这是第一层止损。第二层止损就是要有强制止损,如果条件没发生变化,但是还是亏损了这么多,那么我们要止损掉,有明确的单日和单周最大的回撤幅度。程序化的自动执行止损,另外设立独立的风控,仓位上面也是要做安全链资金的,初期的资金我用得很少,把盈利做上去才会把仓位加上去,这样风险就比较可控。同时多策略,多周期、多市场的组合来抵御风险,你只有风险控制住了,你才能谈盈利。这个是我们交易方式的介绍,这个是我们的团队的介绍,刚才主持人已经说过了。

最后我讲一下市场的展望,其实我在宏观分析上,和刚才周老师讲的东西差距不是很大,因为我更偏重于交易方法,但是我从交易的角度上来对将来的市场做一个展望,将来会有更多的新品种,交易的机会也会更多,股指期权是大机会,大家可以留意一下,明年的波幅我觉得也会加大,因为今年确实已经收得不成样子了,整个下半年的同等波幅没有超过5000点,这是很难见到的一个情况,但是市场永远是在振荡和趋势间演化,那么市场被压缩到一定程度,弹出来的幅度就会更大,就像压弹簧一样,所以我觉得明年的波幅会加大,市场的投资结构也会变化,机构投资会越来越多,所以竞争会越来越难,我们个人交易者也会越来越难,因为市场的波动特征越来越没有规律性。理念先进,软硬件先进,才能够充分认识到市场风险的机构和个人,才能更好的适应市场。我们现在每年在IT上的投入上也很大,购买服务器,购买软件,我们还要自己给自己扯专线,其实国外的对冲基金说实话他们每年赢的钱也大部分都投入到更新设备上了。我今天讲的就是这些,最后祝愿各位投资人能够投资顺利。




期货中国网刘健伟录音整理



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炒单圣手 发表于 2018-7-27 15:52:20 | 显示全部楼层
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青海生活网 发表于 2018-9-12 21:22:02 | 显示全部楼层
问下楼主,做模拟有用吗?
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炒客论坛 发表于 2018-9-15 14:10:38 | 显示全部楼层
有自己的交易系统是很重要的,不要气馁,加油
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555 发表于 2018-10-4 20:42:44 | 显示全部楼层
前来支持你,做的不错
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rualo 发表于 2018-10-15 16:46:04 | 显示全部楼层
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啤酒小龙虾 发表于 2018-11-9 17:22:29 | 显示全部楼层
最近行情不错呀,你们都做的怎么样?
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gifwv 发表于 2018-11-11 05:21:57 | 显示全部楼层
我可以说我随手一把就是十五字吗?
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6ago 发表于 2018-11-11 15:11:13 | 显示全部楼层
努力学习交易中,希望能学会炒单
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中国军魂 发表于 2018-11-11 16:53:36 | 显示全部楼层

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